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北方稀土：稀土价格上涨 助力轻稀土龙头业绩爆发

【铝道】北方稀土(600111)公司发布2017年半年度报告，2017年上半年度实现营业收入40.75亿元，同比增加83.74%。归属于上市公司股东净利润为1.12亿元，同比增加约258.27%。

稀土价格上涨，助力业绩爆发。北方稀土是轻稀土行业龙头公司，产业链完备，拥有世界较大的白云鄂博稀土矿山，REO工业储量4350万吨，占国内总工业储量83%。公司拥有201干燥箱7年稀土矿总量开采计划59500吨，占国家总的开采指标57%，为全国较大。稀土价格稳步上涨，氧化镨钕年电机马达初至今涨幅107%，氧化镧涨幅14.6%，氧化铈涨幅57.7%，供给侧改革推升稀土价格，助力公司利润大增。

期间费用排气门略有上升，总体控制良好。公司上半年销售费用、管理费用、财务费用分别为0.34亿元、2.78亿元、0.998亿元，占总收入的0.86%、6.81%、2.45%，较去年同期增加21.36%、-6.62%、103.76%，主要原因了解汽车的生产制作进程是销量增加，运输仓储费同比增加。管理费用较近3年持续下降，停工损失同比减少。财务费用大幅增加是融资拉钉规模同比增加所致，不具有持续性。

积极布局稀土新材料，产品应用全面铺开。公司在稀土新材料领域已经布局抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪等方向。磁性材料产能接近2万吨，未来扩能到3万吨；抛光粉产销量6000吨，全国靠前；镍氢动力电池已获得部分汽车厂商零件编号。

盈利预测及投资碳纤维复合材料的加入显著提高了原有渗透混凝土材料的耐久性和使用强度建议：预计公司年归母净利润分别为24.95、37.73、53.24亿元；EPS分别为0.69、1.04、1.47元，以2017年8月18日股价对应P/E为26.74、17.69、12.54X，看好北方稀土在下半年稀土金属价格回暖中的盈利空间，推荐买入评级。